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CPI处通缩区域促央行维持宽松政策

标签：CPI PPI 通缩宽松货币

2009-8-11 17:27

综合报道

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8月11日上午，国家统计局公布了2009年7月份我国居民消费物价指数（即CPI）同比下降1.8%，比上月降幅扩大0.1个百分点；工业品出厂价格指数（PPI）同比下降8.2% ，降幅比上月扩大0.4个百分点； 7月规模以上工业增加值同比增长10.8%，比6月加快0.1个百分点；而1—7月份固定资产投资增长32.9%，增速有所放缓。

对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，总体来讲，目前中国经济处于企稳状态。央行的目标是物价稳定，但是现在居民消费指数依然处于通缩区域中，这样不利于消费扩大，也不利于微观群体的实际状况，这就说明，经济依然不够稳健。

所以预计仍会保持宽松的货币政策和积极的财政政策支持。

8月9日，银监会在其网站上公布，2009年1至6月份，全国银行业金融机构新增本外币贷款7.72万亿元，同比增幅为32.8%。郭田勇补充说，如果抛开外币，人民币的贷款增量更大，为34.4%，但是他并不赞同这是过快增长的说法。国家支持经济恢复，推出了四万亿的计划，大多集中在上半年，这在目前的银行贷款中占了很大比例。而下半年刺激计划的项目开工就会减少。另外银行方面也会更加谨慎，来控制风险；央行也表示了微调的政策方向，总体来讲下半年贷款量将下降。

郭田勇希望下半年银行能够更加关注中小企业，在控制风险的同时实现对中小企业的扶持，这对经济恢复十分重要。 (和讯网)

物价降幅扩大源于产能过剩和基数效应

针对CPI、PPI双降，国信证券研究中心总经理何诚颖表示，7月PPI数据好于预期，说明近期工业品价格和原材料价格都在回升，7月应该是走出通缩的拐点。不过，CPI数据比预期低，原本预计6月是底部，年内CPI转为正值的可能性非常小，因为08年基数太高。

这两个数据均符合兴业证券首席宏观分析师董先安的月初预期。各细项价格中，7月由于育肥猪上市量下降、饲料涨价，以及持续高温或强降雨天气造成运输成本增加，猪肉价格有所上升。目前生猪存栏虽小幅下降但仍处高位，预计后期猪价将稳中略升。天气原因也使蔬菜生长、采摘、储运受阻，7月份蔬菜价格上升明显。

而生产资料价格7月也上涨较快。金属价格上涨明显，受汽车、家电等下游行业回暖拉动，加上焦炭、铁矿石等初级原料价格上涨，铝、镍、钢、铅、铜等品种价格均有上涨。中信建投首席宏观分析师魏凤春认为，产能过剩背景下，企业盈利能力下降，通缩将持续一些时日。7月PPI数字之所以又较上月扩大，主要还因为08年这一数字太高，08年7月PPI同比增长10%。CPI降幅扩大主要因为产能过剩，新增因素尚未起来，翘尾因素影响为-1.39%。

从物价指数环比情况看，莫尼塔首席宏观经济学家苏畅指出，季调后的CPI月环比下降0.2%，三个月的变化年率-1.3%；季调后PPI月环比估计上升0.4%，PPI三个月的变化年率是-3.1%，好于上个月的-4.6%，这说明整体制造业产品价格进一步稳定的趋势比较明显，整体价格企稳迹象还比较明显。

对于未来物价走势，董先安表示，货币和总需求共同决定物价总体走势，同时决定各细项价格。受库存调整周期和短期供给弹性的影响，商品价格围绕物价趋势波动，生产周期较长的商品价格波动较大。中长期中国经济走向过热与恶性通胀的风险尚在可控范围之内，2010年更可能出现高增长与温和通胀的格局。

至于CPI和CPI何时“转正”，董先安预计CPI和PPI同比转正时间分别在今年11月和明年一季度，09年全年CPI和PPI同比为-0.7%和-6.5%，2010年预期通胀率为4%；魏凤春认为，CPI在四季度开始转正，全年0.5%左右；苏畅预计CPI可能在10月转正，PPI可能在2010年初转正。 (世华财讯)

实体经济缓慢复苏通缩在继续

中信建投证券首席宏观分析师魏凤春表示，7月数据表明通缩依然在继续，实体经济在缓慢复苏、投资的滞后效应保证了总需求的高位运行，外需仍然不能为经济增长提供正向的帮助。政府不会就此改变宏观宽松的政策取向，中信建投证券预测扩张刺激政策的调整分几个步伐进行。

按时间窗来看，2010年两会以后才是决定扩张政策是否退出的关键。退出的标志有二：一是，财政收入稳定，特别是税收收入、其中主要是增值税的持续稳定正增长。二是，就业稳定。在此两大指标没有切实好转的前提下，扩张政策不会退出。2009年年底，中央工作会议将会决定扩张政策是以调结构为主，还是以控制资产价格为主，核心是解决虚实分离的局面。2009年国庆之前，政府不会做大的调整，将会微调以抑止过高的资产价格为主要内容，以货币政策的小幅调整为主。

魏凤春认为，政府下一步要关注的是如何处理好就业、产业结构调整与财政压力的关系，具体来讲，如何吸引资金进入到实体经济，如何将拉动经济增长的重担从政府交到市场手中。（搜狐财经魏喆）