西汉志黄金评论：金价持续上涨的幕后推手
11月，国际市场现货黄金价格强劲上涨，从每盎司1040美元上涨至1195美元(截至12月1日)，涨幅高达14.9%，并持续创出历史新高。
在全球经济还在缓慢复苏的大背景下，是什么因素，推升黄金价格在突破1032美元每盎司的历史高点后，还能在短短一个月内持续大涨14.9%呢？
据孟买黄金协统计，1-10月，印度总共进口黄金155.9吨，如果持续减少，今年全年将可能比去年的420吨减少40%。而最新的11月黄金进口量更是暴跌，仅在15吨至18吨之间——约为去年同期水平的一半，废旧黄金销售则大幅度提高。不难看出，随着黄金价格的持续上走高，印度、中东等除中国以外的传统黄金需求大国，在1000美元每盎司的整数关口之上需求锐减。
而另一方面，美欧等发达国家，则将黄金做为对冲美元下跌的最好工具极力追捧。美国铸币局公布的最新统计数据显示，截至11月23日，今年美国1盎司的鹰扬金币销售量已经达到117.6万枚，比去年全年所有品种鹰扬金币加在一起的重量还要多出36.7%。此外，美国铸币局发行的由24K黄金铸造的1盎司水牛金币在2008年销售了17.2万枚后于12月宣告售罄，直到今年10月才恢复发售，而到现在短短一个多月的时间已经销售了15.1万枚。数据显示，美国贵金属交易所今年1至10月，出售的金币和金条已经超过了去年同期的三倍，而卖出金条和金币的人很少。
如果将两个信息综合一下，可以判断出黄金的实际需求保持稳定，并没有因为黄金价格的上涨而出现大幅增加。就连近几年被认为主要推动黄金价格上涨因素之一的黄金ETF基金的持仓量，也并没有因为黄金体格的持续上涨，而创历史新高。(全球最大的黄金ETFSPDRGoldTrust最新数据显示，截至周三(11月25日)，该机构的黄金持有量为1127.86吨，但历史最高纪录为6月1日创下的1134.03吨。)。那么黄金价格持续上涨，一定是有另外一股力量参与，这就是国际大型投资银行和对冲基金。
国际大型投资银行，一直是国际金融市场中最具备影响力和操控能力的专业炒家。他们实力雄厚，而且拥有获取各类一手信息的便捷渠道，常常利用市场信息的不对称和强大的资金实力，操纵某一类商品市场，如2006年的期货铜市场，2008年的原油市场等。
2009年，全球范围的宽松货币政策和人们担忧全球经济复苏成效的避险情绪，无疑成为被国际大型投资银行利用的主要理由，而从各类商品市场来看，黄金市场，是供给稳定，价格低廉，发展中国家需求持续增长，同时又是被全世界认可的“硬通货”，成为了被国际大型投资银行选择的主要原因。特别是美国政府为恢复美国经济所采取的低利率和过度宽松的货币政策，更是为黄金价格可以持续保持高位运行，并吸引全球投资者的青睐和追捧建立了非常安全的货币基础。1000美元每盎司之上，国际大型投资银行，是支撑黄金价格持续上涨的幕后推手。
国际对冲基金，同时也是资本市场中不可小视的力量。他们利用各国不均衡的经济复苏节奏和货币利率政策，大量参与美元与其它货币的套利交易，同时购买黄金以对冲持有美元的贬值风险。如果美元不能够止跌回升，那么他们还将是黄金的忠实追随者，支撑黄金价格持续向上。
在美元长期不被看好的大背景下，一些黄金生产企业的套期保值交易头寸也纷纷平仓离场，金矿开采商惜售情绪在黄金价格上涨的过程中更为坚定，卖盘稀少，买盘增加，助推了黄金价格近期的持续快速上涨。
11月27日，“迪拜危机”的消息向市场公布后，国际现货黄金价格在短短四个小时内爆跌近50个美元，随后虽有快速回升，但连续上涨的短期趋势已经被打破，只是保持在1170美元每盎司附近震荡。黄金价格的快速回落，反映的市场信息是1100美元之上，黄金价格的脆弱，“迪拜危机”虽然只是给当前火爆的黄金投资热情降了一下温，但黄金价格能否再继续走强，且冲击1200美元甚至是1300美元每盎司的可能性已经大打折扣。毕竟分析了黄金价格在突破1032美元每盎司历史高点之后的持续上涨，是由于国际大型投资银行、国际对冲基金和黄金生产商的联合操控，一旦市场投资热情淡去，黄金价格将重回理性，1100美元之下依然很有可能。 (黄金网)
近期金价持续上涨的主要动力
黄金开采可能面临长期缓慢下降趋势。与黄金需求显著攀升相对应的是三大类黄金供给（及旧金回收）均在3季度出现下滑。本季度黄金开采供给下滑的主要原因在于黄金开采商保化，完全抵消了黄金开采生产环比6%的涨幅。而大型黄金开采商则认为，金矿开采面临RandgoldResources的首席执行官认为，任何短期内的开采产出上升都只是假象——不过是闭项目重启。
央行连续2个季度呈现黄金储备净增持，西方央行售金力度减弱及发展中国家增持黄金储备官方黄金储备净增量较上季度上升10吨至15吨。一方面，央行售金协议第二期在最后1年仅为协议签署10年来售金量最低的1年。而截至11月10日，于9月27日生效的第三期售金仅为1.5吨。与此同时，发展中国家促进外汇储备多元化而增持黄金的热情不减。除印度价格（平均价格1045/盎司）购。前瞻性看，黄金开采有限和黄金珠宝需求继续复苏将对金价带来支持，但这一基本面的变的价格上扬之中。在IMF所剩余的203吨黄金被认购完成之后，新兴市场央行若从将对金价进一步推波助澜，使这些央行亦不得不于金价高位增持，而如若其在未来为增加流动可能对市场情绪构成负面冲击，进而承受未来黄金市场调整而招致亏损的风险。从存量上有能力主导黄金市场，同时金价上涨给发达国家带来的好处远超过新兴市场，有利于增强币政策的能力，并有利于其汇率稳定。 (中金公司)
金价上涨根本动力来自于市场避险需求
在经济维稳、流动性依旧充裕的态势下，黄金市场具备了较强的支撑因素，若美元指数或股指进一步下跌，国际金价有望再度冲击1000美元关口。
在3日亚洲时段中，国际金价围绕980美元/盎司展开反复。美元再度走软以及股指的波动推动金价摆脱此前的震荡区间，并再次接近历史高点。有交易人士表示，金价上涨的根本动力来自于市场的避险需求。尽管美国宏观经济数据显示经济回暖的趋势在延续，但股指下滑显示了投资者对于风险资产估值过高的担忧。在投资者对于风险资产的信心重建之前，金价仍有机会挑战历史新高。
金价有望冲击1000美元
截至北京时间9月3日16点30分，伦敦黄金现货价格报于978.37美元/盎司，投资者的获利回吐行为使得金价在亚洲时段中于980美元一线以下持稳。而在2日COMEX场内交易中，黄金期货价格一度站上980美元。
CWAGlobalMarketsPty的分析师TobyHassall认为，金价大幅上扬后，投资者获利抛售已在市场预期之中。但如果美元指数或股指进一步下跌，金价很有可能测试1000美元的价位。
截至北京时间3日16点35分，美元指数报于78.208，当日低点为78.179，延续了周三以来的跌势。
美联储周三公布的8月份会议记录显示，正在趋稳的美国经济可能遭受再度衰退的风险“明显降低”，美联储决定按计划继续执行其长期紧急证券购买计划。但这不仅没有阻止股指的下跌，反而成为投资者借机抛售股票的机会。
北京中期研究员吴峥峥认为，金价支撑因素主要是投资需求及避险需求的集中释放。随着商品和股市进入目前相对高风险的区域，资金将会青睐前期滞涨的品种，特别是像黄金这一具有避险保值功能的品种，以规避现阶段的市场系统性风险。在经济维稳、流动性依旧充裕的态势下，金价后市依旧具备了较强的支撑因素。
消费需求尚疲软
国际黄金价格在2日快速上扬为接下来挑战1000美元的高位打开了想像空间。但事实上，从推动黄金价格的需求因素角度看，其力量仍有待增强。
在投资需求方面，全球最大的黄金ETF—SPDRGoldTrust最新公布的数据显示，截至9月2日，其黄金持仓量增加1.53吨，至1063.36吨，增幅为0.01%。自从8月25日减仓4.58吨以来，该ETF一直维持着1061.83吨的持仓水平。而最近一次的增仓是在8月21日，当时增仓0.92吨，至1066.41吨。
从历史数据看，该ETF在6月1日触及1134.03吨的历史最高纪录以来，SPDR持仓量总共下降了70.67吨，降幅达6.23%。
黄金消费方面，评级机构惠誉2日发布报告称，来自印度、土耳其和泰国等新兴市场国家的投资者都已获利了结。而在西欧和北美，消费者信心反弹前珠宝商和工业对黄金的需求迟滞，这些因素都继续令金价承压。(金士星 中国证券报)
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